キャッシュランウェイ

定義

キャッシュランウェイ（Cash Runway）は、現在の手元現金残高を月次の現金支出超過額（Burn Rate）で除した期間。営業キャッシュフローが赤字のスタートアップ・成長企業で、資金が枯渇するまでの期間を示す。

Runway（月数）= 手元現金残高 ÷ 月次ネット・バーンレート

Burn Rate の種類：

• Gross Burn Rate — 月次の総現金支出（売上に関わらず）
• Net Burn Rate — 月次の総現金支出 − 月次の総現金収入
• Runway の計算には Net Burn Rate を用いるのが一般的

実務上の位置づけ

スタートアップ投資家（VC）の Due Diligence で必ず確認する指標。一般的な目安：

• 12〜18 ヶ月：次回ラウンド調達の標準的なバッファ
• 6 ヶ月未満：Distress Round（不利な条件での緊急調達）リスクが高い
• 24 ヶ月以上：保守的な経営、または直近ラウンドで過大調達

不確実性の高い市場環境（例：2022年後半以降のベンチャー市場冷え込み）では、Runway 目標を 24〜36 ヶ月に長期化することが多い。

CFO・経営者視点での論点

• Runway 短縮のトリガーを定義。Runway が 9 ヶ月を切ったら採用凍結、6 ヶ月を切ったらリストラ検討、など予め意思決定ルールを敷く
• Fundraising Runway（調達に要する期間）を考慮。調達プロセスは通常 3〜6 ヶ月、DD・契約を含めると 9 ヶ月かかることも。Runway がこれを下回る前に調達開始
• 複数シナリオの Runway。Base / Bear / Bull で Burn Rate が変動するため、複数ケースでの Runway を常に更新
• 非現金的な費用との峻別。減価償却・株式報酬費用は現金支出ではない。P/L の赤字 ≠ 現金流出
• 支出の可変性・固定性。人件費・オフィス等の固定費、広告・R&D 等の可変費を分けて管理し、急縮小時のシナリオを検討

関連指標

• Zero Cash Date — 現在のペースでの現金枯渇予想日
• Default Alive / Default Dead（Paul Graham）— 外部資金なしで黒字化できるかの判定
• Rule of 40（SaaS）— 売上成長率 + 利益率 ≥ 40% であれば、Burn は正当化される

関連用語

• キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）
• フリー・キャッシュフロー